La EBA propone reforzar MiCA ante nuevos riesgos del mercado de criptoactivos

La Autoridad Bancaria Europea (EBA) publicó el 24 de septiembre de 2026 su respuesta a la consulta específica de la Comisión Europea sobre la revisión del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). En ella, la autoridad identifica las áreas en las que considera necesario reforzar el marco ante la evolución del mercado.

MiCA estableció un marco amplio y pionero para la emisión y prestación de servicios sobre criptoactivos en la Unión Europea. Sin embargo, el mercado continúa evolucionando con rapidez: aparecen nuevos productos, nuevos modelos de negocio y estructuras de emisión más complejas que plantean cuestiones que el texto original no resolvió de manera exhaustiva.

Uno de los ámbitos señalados por la EBA es el de los esquemas de stablecoins con múltiples emisores, en particular cuando intervienen emisores establecidos en terceros países. Estas estructuras pueden generar riesgos de liquidez, de reserva y de gobernanza que resultan difíciles de supervisar cuando la emisión se distribuye entre varias jurisdicciones.

La autoridad también pide mayor claridad en la clasificación de los criptoactivos y en las fronteras entre MiCA y otras normas del ordenamiento financiero europeo. La correcta calificación de un instrumento determina qué régimen le es aplicable, qué autoridad lo supervisa y qué obligaciones asume el emisor o el proveedor de servicios.

Otro de los frentes identificados es el de los préstamos de criptoactivos y su conexión con las finanzas descentralizadas (DeFi). Estas actividades pueden reproducir riesgos conocidos del crédito tradicional —contraparte, liquidez, apalancamiento— en entornos con estructuras de gobernanza y responsabilidad menos definidas.

La EBA propone, además, revisar el marco de reporting aplicable a emisores y proveedores de servicios de criptoactivos (CASP), con el objetivo de mejorar la capacidad de supervisión y el seguimiento de riesgos a escala de la Unión.

Como dato de contexto, la propia EBA ha señalado que, a 1 de septiembre de 2026, se habían emitido 39 e-money tokens (EMT) bajo MiCA, mientras que no se había autorizado ningún asset-referenced token (ART) bajo el reglamento. Estas cifras ilustran el ritmo desigual con el que el mercado está adoptando las categorías previstas por la norma.

Para las entidades que operan o planean operar en este mercado, las implicaciones prácticas abarcan la gobernanza de producto, la clasificación jurídica de los instrumentos, la gestión y composición de las reservas, la diligencia debida sobre contrapartes y proveedores, y la protección del consumidor en la comercialización.

Desde la perspectiva operativa, las entidades deberían vigilar especialmente tres aspectos: la solidez de sus procesos de clasificación de instrumentos, la calidad de la información que remiten a los supervisores y la coherencia entre el tratamiento de los criptoactivos en sus sistemas internos y el que exige el marco aplicable. La experiencia con otras revisiones normativas sugiere que los plazos de adaptación suelen ser exigentes una vez aprobados los cambios.

En el contexto europeo más amplio, la revisión de MiCA forma parte del ciclo normal de evaluación de una norma reciente en un mercado que cambia con rapidez. La respuesta de la EBA es una contribución técnica al proceso; las decisiones finales corresponden a los colegisladores europeos.

En síntesis, el documento de la EBA no modifica por sí mismo las obligaciones vigentes, pero anticipa las líneas probablemente de ajuste del marco. Las entidades expuestas a criptoactivos harían bien en seguir el proceso y en revisar la robustez de sus clasificaciones, controles y procesos de información.